由中國證券報主辦的基金業“金牛獎”不久前落幕，華安基金固收投資再次獲得肯定——華安純債基金榮獲三年期開放式債券型持續優勝金牛基金(2019年度)。

　　提及這只績優純債基金，很大程度上是因為利率下行對穩健型投資者收益的影響，特別是習慣于投資貨幣基金的投資者。大家不免心生疑惑：“貨幣基金收益最近降低了，該怎么辦?”低利率的市場環境，正在促使投資者改變大類資產配置格局，思維需要轉變，理財要進階，是時候深度聊聊純債基金的配置價值了。

　　寬松貨幣政策下的市場利率下行，貨幣基金可投資的資產收益率也受到一定影響，這從一個側面反映出，低利率時代給我們資產配置帶來的挑戰。大類資產配置——包括現金、股票、債券、黃金等的配置，是一門重要的功課，隨著宏觀環境的變化，各類資產配置的比例也需要做出調整。

　　低利率環境下，投資者的資產配置該如何變化?

　　東方證券分析，進入低利率環境后，隨著利率降低，投資者普遍降低了對現金類資產的持有比例，包括現金、銀行存款等;但債券則會擇時配置，其主要原因在于，債券即使此時的票面利率不高，也可通過資本利得賺取更高的收益。

　　低利率時代，為了在一定程度上提高收益，需要“規劃得更長遠”，至少要跑贏通脹。在此基礎上，進一步考察各類資產的安全性、流動性、收益性，中長期純債基金的優勢就更加凸顯出來。

　　尤其是歷史上正收益率概率高、低波動低回撤的純債基金，更受投資者歡迎，剛剛獲得“三年期金牛獎”的華安純債基金，就是這樣的“績優純債基金”。

　　一方面，歷史正回報概率高。

　　成立以來收益39.16%，年化收益率4.73%，從收益率來看稱得上“貨基、中短債基金的增強版”;此外，該基金成立以來歷史年年實現正收益。

　　另一方面，回撤比較小。

　　該基金A份額成立以來最大回撤僅-2.14%，2020年以來的最大回撤僅-0.24%，在一般投資者可以接受的范圍內。長期來看，與基準指數和長期純債型基金指數相比，華安純債A表現出更優秀的風險控制能力。

　　為什么華安純債基金呈現出這樣的風險收益特征?首先，華安純債基金，不投資股票、不參與新股申購，也不投資可轉換債券，是純粹意義上的純債基金，根據2019年四季報，華安純債A的債券投資比例達98.17%。

　　此外，在操作策略方面，1)該基金一直注重對于信用安全度和利率安全度的把握，將中高評級信用債做為主要配置對象，同時，該基金也注重對組合整體久期的控制。2)利率債方面，持續關注市場預期差，在利率超調時，實施波段交易。3)積極篩選優質債券，爭取提高組合的靜態收益水平。

　　基金經理鄭如熙、蘇玉平，分別具有15年、22年的從業經驗，作為固收領域的“資深專家”，他們是華安純債基金持續保持優秀的有力后盾。

　　或許在未來很長一段時間，我們仍會處于低利率時代，是時候轉變大類資產配置思維了。在投資組合中，適當配置績優的純債基金，與時間為友，與通脹賽跑。

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