5月特斯拉新能源車銷量國內第一，特斯拉國產化加速。在其供應鏈的電池環(huán)節(jié)上，國內隔膜企業(yè)開始不斷蠶食國外隔膜廠商在國內的市場份額，持續(xù)放量，各個企業(yè)都迎來新的發(fā)展契機，如生產中高端鋰電池隔膜的上市公司金冠股份(300510)，同時生產干、濕法隔膜的滄州明珠(002108)等相關公司都將持續(xù)受益。

　　乘聯(lián)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月新能源乘用車批發(fā)銷量7.02萬輛，同比下降25.8%，環(huán)比4月增長19.5%，其中特斯拉5月新能源銷量第一。數(shù)據(jù)顯示，5月特斯拉國產Model 3銷量為11095輛，環(huán)比增長205%，成為國內新能源車銷量第一，其磷酸鐵鋰版Model 3已獲準在中國生產，Model Y開始在加拿大交付。

　　中銀國際指出，特斯拉Model 3國產化進程持續(xù)超預期。Model 3/Y所在細分市場空間高達數(shù)百萬臺，突出的產品競爭力將帶來產銷量爆發(fā)。考慮Model 3國產化率從30%到100%的提升，以及未來Model Y定點推進，相關產業(yè)鏈將持續(xù)受益。申萬宏源證券測算，假設2021年特斯拉實現(xiàn)30萬輛產量，單車價值30萬元，預計電池、材料、高壓直流繼電器、熱管理系統(tǒng)等環(huán)節(jié)有望帶來400億元以上市場空間。

　　國泰君安分析師認為，隨著特斯拉電動車在中國的產能逐漸鋪開，特斯拉Model 3的電池、電機、零件殼體均對產業(yè)鏈原材料產生強勁需求。上周，能同時生產干法隔膜、濕法隔膜和涂布改性隔膜產品的企業(yè)滄州明珠就表示，目前來看公司二季度的隔膜訂單業(yè)務量有增長。

　　今年以來，新能源汽車產業(yè)鏈企業(yè)就持續(xù)開展募資活動，電池環(huán)節(jié)企業(yè)有如恩捷股份近日發(fā)布公告稱將募資50億，新增9.2億平米電池隔膜產能;璞泰來3月26日晚間拋出近50億元的定增預案，擬投向年產5萬噸高性能鋰離子電池負極材料建設等7個項目;金冠股份今年年初發(fā)布公告稱計劃引入外部投資者韓國明勝TNS，對公司全資子公司湖州金冠進行增資，重點發(fā)展高端涂覆膜。

　　其中上市公司金冠股份(300510)與住友、松下、天津力神等特斯拉供應商達成合作，成為了特斯拉的間接供應商。 此外，公司表示將繼續(xù)推進與國外大客戶如三星SDI、LG等戰(zhàn)略客戶的合作，擴大產品在海內外的銷售規(guī)模，而這二者也有望成為特斯拉的潛在電池供應商。

　　據(jù)了解，金冠股份子公司遼源鴻圖是國內中高端鋰電池隔膜供應商。遼源鴻圖已經研發(fā)出20余種規(guī)格產品，其單雙面涂覆技術方面處于國內領先地位。另外金冠股份設立子公司湖州金冠，計劃建設6條鋰電池隔膜生產線，達產后釋放產能約2.7億平方米。

　　根據(jù)東方財富證券研究所測算，到2020年，國內外動力電池隔膜的需求將達到27.1億平方米，其中中國占18億平方米;全球隔膜行業(yè)市場空間將在2020年達到43.5億元，國內市場空間約27.9億元。廣闊的市場空間為開展鋰電池隔膜業(yè)務的企業(yè)提供了巨大的機會。

　　金冠股份目前已形成了智能電網設備、新能源汽車充電設施、鋰電池隔膜等三大業(yè)務板塊的產業(yè)格局。乘國內新能源車市場增長之風，公司憑借其在技術、工藝等方面的優(yōu)勢持續(xù)擴張，成為濕法隔膜頭部企業(yè)。公司與LG化學、松下、三星SDI等海外主流電池廠合作，并且產品通過日本住友化學株式會社、日本帝人株式會社等企業(yè)機構檢測，海外業(yè)務擴張+隔膜比例提升有望成為公司未來業(yè)績新增長極。

　　經機構測算，預計2020年、2021年、2025年全球新能源汽車需求量分別為329萬輛、444萬輛、1482萬輛，所有類型鋰電池的總需求分別為301.9GWh、377.1GWh、1026.0GWh，對應的隔膜需求分別為52.6億平米、65.6億平米、177.4億平米。中銀國際證券指出，隨著特斯拉銷量快速增長和供貨份額的提升，2020年中游企業(yè)海外供應爆發(fā)，動力電池、隔膜彈性最高業(yè)績彈性快速提升，2020年是中游企業(yè)海外供應的爆發(fā)之年。

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