妙可藍(lán)多國產(chǎn)奶酪領(lǐng)軍者地位不變

　　8.23日公司公告新的定增預(yù)案，相比于前次預(yù)案，戰(zhàn)略合作方蒙牛未能參與定增，引發(fā)市場對雙方未來戰(zhàn)略合作、公司治理結(jié)構(gòu)方面的擔(dān)憂，華泰證券認(rèn)為，蒙牛退出定增并不改變雙方戰(zhàn)略合作意圖，華泰證券仍然看好奶酪行業(yè)未來成長性，妙可藍(lán)多作為國產(chǎn)奶酪領(lǐng)軍者仍具備先發(fā)優(yōu)勢，華泰證券預(yù)計(jì)20-22年EPS0.46/0.83/1.31元，考慮到定增等事件性影響，調(diào)整目標(biāo)價45.65元(前次53.12元)，下調(diào)至增持"評級。

　　蒙牛與妙可藍(lán)多的戰(zhàn)略合作仍有效，公司業(yè)務(wù)發(fā)展不受影響

　　根據(jù)定增方案調(diào)整之需要，20年3月24日妙可藍(lán)多與簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》終止，但20年1月妙可藍(lán)多與蒙牛簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》仍有效。由于此前市場對蒙牛入股的預(yù)期較高(蒙牛跟進(jìn)參與定增既可以體現(xiàn)蒙牛與妙可藍(lán)多戰(zhàn)略合作開拓奶酪市場的信心、同時也能增強(qiáng)妙可藍(lán)多運(yùn)營和抗風(fēng)險能力，提升管理效率，加強(qiáng)業(yè)務(wù)合作等)，可能短期內(nèi)會對公司股價和估值造成一定影響，但不會影響其正常經(jīng)營，妙可藍(lán)多20H1已實(shí)現(xiàn)較快的收入增長和盈利能力提升，未來需重點(diǎn)關(guān)注的仍是業(yè)績高成長的可持續(xù)性。

　　妙可藍(lán)多重視產(chǎn)品力、品牌力和渠道力 強(qiáng)化奶酪領(lǐng)域優(yōu)勢

　　妙可藍(lán)多是以奶酪為核心業(yè)務(wù)的特色乳制品公司，2020 年上半年，公司奶酪核心業(yè)務(wù)快速增長，且中高端零售產(chǎn)品比例提升，收入及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。為推動公司可持續(xù)發(fā)展，妙可藍(lán)多高度重視產(chǎn)品力、品牌力和渠道力建設(shè)。妙可藍(lán)多持續(xù)聚焦產(chǎn)品開發(fā)、順應(yīng)市場需求優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行渠道扁平化改造，加大品牌建設(shè)投入力度，進(jìn)一步強(qiáng)化了妙可藍(lán)多在奶酪領(lǐng)域的優(yōu)勢。妙可藍(lán)多奶酪業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，奶酪板塊實(shí)現(xiàn)收入 79,489.18 萬元，較上年同期增長 133.07%。隨著妙可藍(lán)多高毛利奶酪產(chǎn)品收入的大幅增長，規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，公司綜合毛利率提升至 38.40%，同比增加 10.27 個百分點(diǎn)，其中奶酪板塊毛利率同比增加 7.92 個百分點(diǎn)至 46.67%。

　　妙可藍(lán)多堅(jiān)持產(chǎn)品力第一的原則，以奶酪棒、馬蘇里拉奶酪為代表的奶酪產(chǎn)品，品質(zhì)穩(wěn)定、口感豐富，具有良好的產(chǎn)品特性，深受消費(fèi)者認(rèn)可，助力妙可藍(lán)多在奶酪零售市場取得突破。在奶酪棒、馬蘇里拉奶酪等奶酪核心產(chǎn)品保持領(lǐng)先地位的同時，芝士片、奶油芝士、鱈魚奶酪、手撕奶酪、稀奶油等產(chǎn)品也逐步走向全國市場， 進(jìn)一步豐富了妙可藍(lán)多產(chǎn)品線，為妙可藍(lán)多帶來業(yè)績增長。

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